國內外棉價急跌到，美國ICE棉花期貨觸及漲停

上周，對于棉花期貨圈而言是最崩潰的一周。
就在上周五，內外棉價共振，市場情緒悲觀，鄭棉主力上午一度逼近跌停，遠月合約觸及跌停，截至收盤，棉花跌超6%。

究竟是什么原因導致國內外棉價急跌？一方面有美聯儲加息步伐加快引起的大宗商品普跌的影響，另一方面也有棉花自身基本面的影響。進入5月份中下旬以來，支撐美棉走高的利多因素開始轉弱，主產區德克薩斯州的干旱情況得到大幅緩解，美棉7月份未點價銷售合約量也大幅下降，而美棉產量也在一步到位式的大幅調低之后基本沒有下調空間。以上幾個因素導致之前支撐美棉走強的因素都開始轉弱，而隨著美聯儲加息步伐加快，大宗商品走弱，美棉價格也開始下跌，沒有了外盤的支撐，鄭棉回歸國內弱需求的基本面。?

而6月28日，美國ICE棉花期貨觸及漲停，漲幅5.32%，報99.05美分/磅。

鄭棉主力合約探底回升，收于17500關口上方

供需雙弱拖累棉花價格，當前國內上游庫存高企，下游需求不佳，還貸時間臨近，挺價能力弱，鄭棉承壓，內外共振，加劇鄭棉下跌力度。目前是宏觀弱預期情緒和產業弱現實情緒的負反饋疊加。周二，鄭棉主力合約大幅低開，但該合約盤中由跌轉漲，收于17615元/噸，日漲幅錄得1.94%。近期商品曾一度受到外部宏觀經濟風險拖累，但經過連續下跌后，市場情緒得以宣泄，目前國內商品多數出現反彈。?

國內方面，下游市場交投氛圍仍偏淡。純棉紗現貨市場成交情況逐漸明朗，但仍有不少紡企不報價，實行一單一談，棉紗成交量依舊較少，價格較上周前半周下跌1000元/噸左右，市場觀望情緒依舊較濃。純棉坯布市場清淡持續，價格方面持續下跌，但下游成交依舊稀少。浙江蘭溪地區織廠反映近期需求持續不足，下游客戶謹慎觀望，織廠庫存積壓，后續新增訂單青黃不接，目前蘭溪地區織廠平均庫存在2個月左右。
　　對于市場運行邏輯，瑞達期貨表示，國內市場來看，今年產區天氣良好，新季棉花生長快于去年同期水平，且受害程度較輕。截至5月底棉花商業庫存為416.28萬噸，商業庫存仍處近五年相對高位，國內棉花供應仍顯寬松，港口棉花庫存維持中低水平，國內外棉價差倒掛明顯。需求方面，紡企工業庫存仍維持近三年低位水平，下游紡企未有集中訂單支撐，產成品庫存壓力較大，企業對原料采購維持謹慎、觀望態勢。?鑒于國內棉市供需依舊雙弱，加之外棉大幅下挫，短期棉價仍難言可觀。不過軋花廠手中仍有較大高成本貨源，棉價大幅下挫之后將迎來技術修復可能。　　

政策因素仍是后市的關注重點

目前在全球紡織服裝消費見頂回落的行業周期下，國內棉紡產業鏈遭遇疆棉禁令的打擊，國儲調控手段可能在中短期發力，支撐產業鏈。一方面，為保障棉農種植利潤，穩定籽棉價格，10月收購期間可以采取托市方式收儲皮棉，穩定棉花價格和軋花廠心態。另一方面，為保障下游訂單，可拋儲前期在內外價差高企時期收儲的外棉，滿足紡織產業對非疆棉的需求。此外，國儲正值庫存低點，內外價差倒掛的形勢下輪入新疆棉，可經濟地實現補庫需求。?對于后市，盤面快速大幅下行后，存在超跌反彈可能，但基本面需求偏淡，市場期待的托底政策也未看到，反彈上漲的因素缺乏，預計鄭棉繼續下探尋底，待情緒消化，盤面將止跌反彈。對于國內棉花市場而言，國儲棉調控的概率正在加大，在長期看空的趨勢下，不應忽視國儲調控對市場的影響，需把握價格節奏。

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